Concepto Y Delimitación De Política Monetaria

Concepto Y Delimitación De Política Monetaria

LOGO LOGO Economa Monetaria Unidad I Dinero y su influencia en el funcionamiento de la economa Febrero 2012 CONTENIDO Los Los enfoques enfoques tericos tericos del del dinero dinero

Los Los sistemas sistemas oo patrones patrones monetarios monetarios Los Los patrones patrones monetarios monetarios en en Nicaragua Nicaragua Evolucin Evolucin de de la

la teora teora monetaria monetaria Qu es el dinero? EL DINERO ES UN BIEN. ES TODO AQUELLO QUE SE ACEPTA EN GENERAL COMO MEDIO DE INTERCAMBIO. EL DINERO ES UN MEDIO DE PAGO, UN DEPSITO DE VALOR Y UNA UNIDAD DE CUENTA. LA ALTERNATIVA A UNA ECONOMA MONETARIA ES EL TRUEQUE, QUE ES EL INTERCAMBIO DIRECTO DE BIENES Y SERVICIOS POR OTROS SERVICIOS. Caractersticas del dinero

Mercanca que no se consume. Sujeto a la ley de la oferta y la demanda. No forma parte de la riqueza nacional. El dinero no es bueno, ni malo, moral o inmoral, es un simple instrumento de cambio. El dinero no corrompe al hombre; si no el hombre corrompe al dinero. Un cheque no es dinero, sino simplemente una orden a un banco para que se transfiera una determinada cantidad de dinero, que estaba depositada en l. Los depsitos -cuasidinero- no son una forma visible o tangible de dinero, sino que consisten en un asiento contable en las cuentas de los bancos. Funciones del Dinero

MEDIO DE CAMBIO O MEDIO DE PAGO: LO QUE LOS VENDEDORES ACEPTAN Y LOS COMPRADORES GENERALMENTE USAN PARA EL PAGO DE BIENES Y SERVICIOS. DEPSITO DE VALOR: BIEN QUE PUEDE SER USADO PARA TRASLADAR PODER DE COMPRA DE UN PERODO A OTRO. EL DINERO COMO MEDIO DE PAGO Y DEPSITO DE VALOR CONSTITUYE LA PROPIEDAD DE LIQUIDEZ DEL DINERO, O SEA SU PORTABILIDAD E INMEDIATA ACEPTACIN FACILITA QUE SE LO INTERCAMBIE POR BIENES.

LA PRINCIPAL DESVENTAJA DE USAR EL DINERO COMO DEPSITO DE VALOR: EL VALOR DEL DINERO DISMINUYE CUNADO LOS PRECIOS DE LOS BIENES Y SERVICIOS AUMENTAN. UNIDAD DE CUENTA: ES UN MEDIO CONSISTENTE PARA LA COTIZACIN DE PRECIOS. PATRN DE PAGOS DIFERIDOS - CRDITO DINERO MERCANCA Y DINERO FIDUCIARIO DINERO MERCANCA: OBJETOS USADOS COMO DINERO (CIGARRILLOS, ORO).

DINERO FIDUCIARIO O DINERO SMBOLO: ES DINERO CARENTE DE VALOR INTRNSECO (EL VALOR DE UN BILLETE ES BSICAMENTE IGUAL A CERO). EL PBLICO ACEPTA EL PAPEL MONEDA PORQUE EL GOBIERNO TOMA MEDIDAS O EMITE UN DECRETO PARA QUE SU DINERO SEA ACEPTADO COMO MONEDA DE CURSO LEGAL, Y LE PROMETE AL PBLICO QUE NO INCREMENTAR RPIDAMENTE LA OFERTA DE MONEDA PARA QUE NO PIERDA SU VALOR. EL PBLICO NO ACEPTA EL PAPEL MONEDA PORQUE EST RESPALDADO POR RESERVAS INTERNACIONALES. MEDICIN DE LA OFERTA DE DINERO (1)

LAS DOS MEDIDAS MS COMUNES DEL DINERO SON EL DINERO PARA TRANSACCIONES, M1, Y EL DINERO AMPLIO, M2. EL DINERO PARA TRANSACCIONES, M1: ES EL CIRCULANTE FUERA DE LOS BANCOS (NUMERARIO) MS LOS DEPSITOS A LA VISTA (EN ESTADOS UNIDOS SE INCLUYEN LOS CHEQUES DE VIAJERO Y OTROS DEPSITOS RETIRABLES CONTRA CUENTA DE CHEQUES). AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011, EL SALDO DEL NUMERARIO ERA DE C$9,686.4 MILLONES (= 5.8% DEL PIB), Y EL SALDO DE LOS DEPSITOS A LA VISTA ERA DE C$8,837 MILLONES (= 5.3% DEL PIB). M1 ES UNA MEDIDA DE DINERO EN EXISTENCIA (STOCK), PORQUE SE MIDE EN UN MOMENTO DETERMINADO. EN NICARAGUA, EL SALDO DE DINERO EN EFECTIVO ES PARTE IMPORTANTE DE LA ECONOMA. MEDICIN DE LA OFERTA DE DINERO (2) EL DINERO AMPLIO, M2: M1 + CUASIDINERO CUASIDINERO: DEPSITOS DE AHORRO + DEPSITOS A PLAZOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011, EL SALDO DE LOS DEPSITOS DE AHORRO ERA DE C$11,005 MILLONES (= 6.6% DEL PIB), Y EL SALDO DE LOS

DEPSITOS A PLAZOS ERA DE C$4,100 MILLONES (= 2.5% DEL PIB). EN EL AO DE 2009, CUANDO SE DIO EL EFECTO DE LA RECESIN ECONMICA MUNDIAL EN NICARAGUA, EL CUASIDINERO SE REDUJO EN 1 PUNTO PORCENTUAL DEL PIB, MIENTRAS EL DINERO AUMENT 1 PUNTO PORCENTUAL DEL PIB. AS, EL DINERO AMPLIO PERMANECI CONSTANTE EN TRMINOS DEL PIB. Esto tiene lgica econmica? MS ALL DEL M2 EN NICARAGUA M3 = M2 + TODO TIPO DE DEPSITOS EN MONEDA EXTRANJERA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL. LAS TARJETAS DE CRDITO TIENEN UN LMITE DE CRDITO Y, ADEMS, UN USO LIMITADO EN NICARAGUA. EN ESTADOS UNIDOS, UNA DE LAS VERSIONES MS AMPLIAS DE DINERO INCLUYE EL MONTO DE CRDITO DISPONIBLE EN TARJETAS DE CRDITO COMO PARTE DE LA OFERTA DE DINERO. PARA NUESTROS PROPSITOS EN ESTA CLASE, EL TRMINO DE DINERO ES

EL DE M1. DINERO Orgenes: El Dinero-Mercanca. Diferentes Tipos de Dinero Mercanca Hierro, Plumas de pjaro carpintero, Cuero, Cobre, Plumas, Oro, Bronce, Vidrio, Plata, Vino, Mostacillas, Cuchillos, Ron, Ollas, Botes, Maz, Melaza, Resina, Tabaco, Arroz, Caballos, Herramientas Agrcolas,

Vacas, Ovejas, Piedras redondas sin centro, Esclavos, Cabras, Papel, Caparazn de tortuga, Caparazn de caracol, Cigarrillos, Barbas de Ballena, Dientes de Delfn, Juegos de Cartas, DINERO Orgenes: El SEOREAJE Est definido como el aumento en el poder de compra que adquieren quienes emiten dinero (el Banco Central directamente, y los bancos comerciales mediante el multiplicador monetario) cuando ocurre una expansin monetaria (aumento de la cantidad de dinero en trminos reales). Los prncipes que llevaron a cabo esta clase de

operaciones pudieron mediante ellas, pagar, en apariencia, sus deudas y cumplir sus compromisos con una cantidad de plata ms pequea que la de otro modo haban necesitado...Ese mismo privilegio les fue otorgado a todos los dems deudores que haban en el Estado, y pudieron pagar con la misma suma nominal de moneda nueva y DINERO Orgenes: El Dinero-Papel. Orfebreras, Templos,

Casas de Comerciantes o Traficantes conocidos emiten un certificado por el Oro o Plata all depositado. El Concepto de Billete Moderno se le debe al Banquero Sueco PALMSTRUCH quien en 1656, convenci a los comerciantes que aceptasen los certificados emitidos por el Banco de Suecia. Era al Portador, Reembolsable A la Vista, No Prescriba y Emitido en Nmeros Redondos. DINERO Orgenes: El Dinero-Bancario multiplicador Hoy en da ladel emisin

de Billetes est manos El dinero (Encaje Legal deen 16.25%) Perodo de los DVp Centrales RT Banco 0 1 2 3

100 83.75 70.14 58.74 16.25 13.61 11.40 9.55 Prstamos Total Prstamos 83.75 83.75 70.14 153.89 58.74

212.63 Cuenta Corriente, Cheques de Viajero, Tarjetas de Crdito, Tarjetas de Dbito. Cheque de El Multiplicador del Gerencia. Crdito Bancario. MEDIANTE LA CREACIN SECUNDARIA DE DINERO, LOS BANCOS CREADORES DE DINERO PUEDEN OTORGAR PRSTAMOS, SIN DEJAR DE CUMPLIR CON EL REQUISITO DE RESERVAS HASTA CUNTO PUEDE PRESTAR POR CADA C$100? HASTA 515.38 (= 83.75/0.1625) TIPOS DE DINERO Dinero legal o dinero interno, es el creado

por el Banco Central mediante la acuacin de monedas e impresin de billetes (dinero como efectivo). Dinero bancario o dinero externo, es el creado por los bancos privados mediante las anotaciones en las cuentas de los clientes de los crditos suscritos y de otros compromisos de pago, con un respaldo en dinero interno equivalente al 16.25% en Nicaragua (dinero como apunte o registro en bases de datos de banco). PATRONES MONETARIOS Es el conjunto de las normas legales, de las instituciones formales

o tradicionales y las prcticas que rigen un sistema de intercambio basado en un tipo de moneda. PATRONES MONETARIOS 1. El Patrn Bimetlico OroPlata 2. El Patrn Oro-Puro 3. El Patrn Oro de Cambio 4. El Patrn Oro Lingote 5. Patrn Libra Esterlina 6. Patrn Dlar 7. Flotacin Tipo de Cambi o

Fijo El Patrn Bimetlico Oro-Plata. Consiste en el uso contemporneo de monedas acuadas con oro y de monedas de plata. La ley de Gresham y este patrn. Minas de Oro Minas de Plata Mercado Industrial del Oro Mercado Industrial

de la Plata Relacin 1 a 15,5 El Patrn Oro Puro (1) Realmente fue una estructura terica, un sistema de referencia para ciertas normas de conducta monetaria. Una base de comparacin para las varias polticas monetarias de distintos pases antes de la Primera Guerra Mundial, polticas que tenan como denominador comn el Oro, amonedado o no. Predomin en la mayora de los pases en los siglos XIX y XX hasta la Primera Guerra Mundial. El Patrn Oro Puro (2) Preceptos: 1.- El Oro era la base del sistema monetario, los billetes constituan solo un medio de pago, representando siempre la base del sistema nacional el Oro, guardado en las arcas de los

Bancos del Pas. 2.- La Acuacin y desmonetizacin era libre. 3.- La Exportacin e Importacin de Oro era Libre. 4.- Los pases que haban emitido billetes de Banco admitan la libre convertibilidad de los billetes, en oro. El Patrn Oro Lingote Gold Bullion Standar Establecido despus de la Primera Guerra Mundial. La convertibilidad de los billetes ahora estaba limitada al oro metlico en barra, no en monedas. Tuvo su mximo desarrollo hasta aproximadamente 1.926, luego decay

lentamente frente a las modernas manipulaciones combinadas de reservas de oro y papel moneda. El Patrn Oro Cambio - Gold Exchange Standar Se sobrepuso al patrn Oro Lingote despus de la Conferencia de Gnova en 1,922. Con este patrn se reduce ms el uso del oro, porque no slo este metal no circula en el pas, sino que las monedas de ciertos pases pueden ser convertidas (a los fines de los pagos en el exterior ) en divisas pagaderas en oro. Las Reservas de un pas entonces no sern nicamente oro, tambin se incluyen divisas de un pas extranjero.

El Patrn Dlar (1) Se origina con el surgimiento del actual Sistema Monetario Internacional (SMI), que nace en gran parte de la Conferencia de Bretton Woods en Estados Unidos, celebrada en 1945 por 29 pases. El SMI es un conjunto de organizaciones, normas, reglas, acuerdos e instrumentos, que est estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre pases, es decir, los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, activos financieros supranacionales, etc,) para que los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida. El Patrn Dlar (2)

Con el establecimiento del SMI nace el FMI y el Banco Mundial. Surgi as un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables, con el dlar como eje central y con la referencia del oro, de modo que los pases quedaban obligados a mantener el tipo de cambio, aunque la paridad se poda modificar hasta un 10% sin que el FMI pidiera explicaciones o pusiera objeciones. Los Estados Unidos, que fijaban el precio del oro en dlares, se comprometan a comprar y vender el oro que se le ofreciese o demandase a ese precio. Las dems monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto al dlar. Los bancos centrales nacionales que se sumaron a los 44 iniciales se comprometan a intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su moneda. El Patrn Dlar (3) Si las compras de mercancas de su pas era superiores a las ventas, esa economa demandaba ms divisas que la

cantidad de moneda nacional demandada por los extranjeros. Eso presionaba hacia la depreciacin de la respectiva divisa, y el banco central deba intervenir para evitar la fluctuacin en los tipos de cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su moneda. La solucin era slo vlida a corto plazo, porque las reservas de divisas eran limitadas. Si las causas del dficit por cuenta corriente permanecan a largo plazo, el pas deba devaluar. El Patrn Dlar (4) Cuando las dudas sobre la estabilidad de una moneda generaban expectativas de devaluacin (o reevaluacin), la oferta (o la demanda) de esa moneda en los mercados de divisas presionaba con tanta fuerza que obligaba al reajuste. Y al confirmarse las expectativas, los especuladores obtenan pringues beneficios, por lo que el sistema incentivaba la

especulacin. Pero el problema ms grave fue que la expansin del comercio internacional requera una gran liquidez que no poda seguir dependiendo de los Estados Unidos. En efecto, como el dlar era el mayor instrumento de la liquidez internacional, ya desde los aos cincuenta y en el transcurso de la dcada de los sesenta aparecieron los problemas de liquidez que hicieron necesario crear como nuevo instrumento de reserva a partir de 1969: los DEGs emitidos por el FMI. Libre flotacion Con los DEGs el problema paso a ser que no todos los pases tenan igualdad de derechos y obligaciones. Lo anterior, unido a los propios problemas norteamericanos (malas cosechas, efectos inflacionistas de la guerra de Vietnam, necesidad de devaluar el dlar, etc.) llev a los EEUU a suspender en 1971 la convertibilidad del dlar en oro, dando lugar a ajustes cambiarios que llevaron a la ruptura de uno de los principales pilares del SMI surgido en

Bretton Woods, a consecuencia de la falta de liquidez y de confianza, as como de la necesidad de un ajuste cambiario. Durante un par de aos ms el SMI sigui teniendo formalmente al dlar como patrn, hasta que en 1973 se decidi permitir la libre flotacin de las monedas en los mercados de divisas. POR QUE OTRAS RAZONES SE DA ESTO? LOS PATRONES MONETARIOS El Patrn Bimetlico El Patrn Oro Puro Edad Media, Edad

Moderna hasta 1.914 Siglo XIX hasta la 1era Guerra Mundial El Patrn Oro Lingote El Patrn Oro Cambio Despus de la 1era Guerra Mundial hasta

1.926 Desde la Conferencia de Gnova 1.922 hasta 1944 El Patrn Dlar Brenton Woods FMI 1944 a 1973 Algunos aspectos a considerar (1)

utilidad del dinero estriba en que La las unidades econmicas no son independientes, sino que estn ligadas unas a otras. La organizacin actual de la produccin se basa en el principio de la especializacin de personas, de empresas y de regiones. (OJO = recordar la productividad). Este sistema implica que es necesario ser una economa de cambio. Nadie dedicara tiempo y esfuerzo a la creacin de un producto o servicio que no satisficiera sus propios deseos, a menos que pueda canjearle por artculos deseados por el y producidos por otros. El dinero es estril en tanto que por si mismo

Algunos aspectos a considerar (2) John Stuart Mill deca que No puede haber nada mas intrnsecamente insignificante, en la economa social, que el dinero, excepto en su carcter de un artificio para ahorrar tiempo y trabajo No es mas que una maquina para hacer rapidez y comodidad. Sin embargo, a pesar de que los sistemas monetarios son de gran

importancia, desgraciadamente ningn sistema monetario de los que hasta ahora existen ha funcionado perfectamente. Recordemos que cuando el nivel de precios es alto el valor del dinero -es decir, su capacidad adquisitiva- es bajo. OJO = que sucede cuando hay presencia de monopolios?? La influencia del dinero emana de las variaciones en la cantidad de dinero que se gasta (es decir, demanda de diner0) en relacin con la oferta de Valor del Dinero Los cambios de valor del dinero hacen variar la distribucin de la riqueza, pues las deudas se

expresan en dinero, y porque los precios de algunas clases de riqueza varan mas que los de otras. Que sucede cuando se paga una deuda en un contexto de alza de precios?? Quien gana y quien pierde?? El acreedor o el deudor?? LA TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO La teora cuantitativa del dinero, que estuvo en escena tanto tiempo, es todava la hiptesis ms comnmente aceptada por la gran mayora de banqueros del mundo y por un desconcertante nmero de economistas, sobre la relacin entre dinero y precios Nicholas Kaldor (1960)

La teora cuantitativa clsica del dinero -1 Su principal postulado establece una relacin directa entre la cantidad de dinero existente en la economa y el comportamiento de los precios. Algo que segn este planteamiento terico es especialmente observable en perodos de hiperinflacin. Fue la teora macroeconmica dominante hasta los aos treinta del siglo XX Porqu? Tiene su origen histrico en los esfuerzos de los tericos clsicos por explicar la inflacin europea posterior al descubrimiento y conquista del continente americano.

Segn sus argumentos, dicho fenmeno tuvo origen en la gran expansin de la cantidad de La teora cuantitativa clsica del dinero -2 La idea implcita en este planteamiento es que las economas tienden a estar en situacin de pleno empleo (situacin en la cual la tasa de desempleo es solo friccional y estructural, es decir no existe desempleo cclico). Flexibilidad de precios y salarios.

Cualquier desbalance que se presente en los distintos mercados de productos, individuales o agregados, se corregir de manera automtica y rpida a travs de la modificacin de los precios de los bienes y servicios que se intercambian en ese mercado. A su vez, los desequilibrios que se presenten en el mercado de trabajo se resolvern mediante variaciones en el salario nominal. Improbable una situacin de desequilibrio permanente en Postulados de la teora cuantitativa del dinero -1 En sus orgenes, la reflexin terica clsica consider que,

en la determinacin de los precios y la inflacin, contaban tanto la cantidad de dinero como la disponibilidad de bienes y servicios Quin dijo esto? Sin embargo, David Ricardo Desech el lado de los bienes y servicios en el anlisis, invocando para ello al largo plazo. Cualquiera que sean los factores de corto plazo que afectan el comportamiento de los precios, todas sus variaciones se deben finalmente a los cambios en la cantidad de dinero. El argumento Ricardiano, que fue el que finalmente se impuso en la teora cuantitativa, descuida los factores reales del fenmeno inflacionario y, en el largo plazo, Saquemos conclusiones. LOGO LOGO

Un Ejemplo de lo antes expresado Phillip Cagan (1956) The monetary dynamics of hyperinflation La relacin que existe entre el dinero y el nivel de precios, postulada por la teora cuantitativa del dinero, se puede ver claramente durante las hiperinflaciones Muchos economistas no aceptan la teora cuantitativa del dinero aplicada a las economas en circunstancias normales Por qu?? Sin embargo, los datos de hiperinflacin s ilustran una implicacin de la teora cuantitativa en la que hay consenso general, las tasas de inflacin sostenidas

Evolucin de la tasa de inflacin (%) 40.000,0 35.000,0 33.547,9 30.000,0 25.000,0 20.000,0 15.000,0 13.490,3 10.000,0

5.000,0 (2,2) 5,0 2,9 2,1 1,5 1,9 27,0 1,9 10,2 70,3 23,9 31,1 219,5 3,5 12,4 12,1 18,5 9,9 4,0

8,9 10,2 12,7 9,1 8,5 0,0 (5.000,0) 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Relacin dinero PIB Nominal (%) M1A PIB Nominal 14,000.0 12,000.0 10,000.0 8,000.0

6,000.0 4,000.0 2,000.0 0.0 2009 2007 2005 2003 2001 1999 1997

1995 1993 1991 1989 1987 1985 1983 1981 1979

1977 1975 1973 1971 1969 1967 1965 1963 1961

-2,000.0 EN LOS AOS 80 (1) PARA 1984, SE ATENU EL CONFLICTO BLICO INICIADO DESDE 1982. EL CONFLICTO ARMADO QUE SE GEST PROVOC QUE EL GOBIERNO COMENZARA A DAR PRIORIDAD AL HECHO DE COMBATIR A SUS OPOSITORES, Y PARA ELLO, TUVIERON QUE REORIENTAR EL GASTO PBLICO EN DIRECCIN A LA SEGURIDAD Y DEFENSA DEL PAS.

EN 1986 LOS ESTADOS UNIDOS DE AMRICA DECRETARON UN EMBARGO COMERCIAL A NICARAGUA, EMPEORANDO AN MS A LA ECONOMA NACIONAL. EL CLIMA DE NEGOCIOS NEGATIVO QUE SE CRE ALEJ A LA INVERSIN PRIVADA, Y EL GOBIERNO AL CONCENTRAR SUS FUERZAS EN GANAR LA GUERRA, DESCUID LA INVERSIN PBLICA (SE CONTRAJO EN 11.4 POR CIENTO DURANTE 1986-1989). A PARTIR DE 1986 LA ECONOMA ENTR EN UN ESTADO DE DEPRESIN DETERMINADO POR DECRECIMIENTOS DE LA

EN LOS AOS 80 (2) POR EL LADO DE LA OFERTA, LAS PRDIDAS EN LA PRODUCCIN SE ORIGINARON POR EL CONFLICTO ARMADO, EL ABANDONO DE LAS UNIDADES PRODUCTIVAS, Y EL DETERIORO DE LA INFRAESTRUCTURA PRODUCTIVA. LOS BIENES SE TORNARON ESCASOS Y EL NIVEL DE CONSUMO FAMILIAR SE DETERIOR.

LA BANCA (QUE ERA ESTATAL), NO OFRECA DEPSITOS DE AHORRO CON TASAS DE INTERS REALES. POR SU PARTE, LA POLTICA FISCAL CONTRACTIVA (A TRAVS DEL INCREMENTO DE LOS IMPUESTOS) PRESION EN LA REDUCCIN DE LA DEMANDA AGREGADA. EXPANSIN DE GASTO PBLICO, PRINCIPALMENTE POR EL OTORGAMIENTO DE SUBSIDIOS,

EL CRECIMIENTO DESORDENADO DE LA ADMINISTRACIN CENTRAL DEL ESTADO, LOS GASTOS VINCULADOS A LOS ESFUERZOS DE RECONSTRUCCIN DE LA INFRAESTRUCTURA ECONMICA EN LOS AOS 80 (3) CESE DE LA INVERSIN PRIVADA POR EL DESFAVORABLE CLIMA DE NEGOCIOS EN EL PAS. GOBIERNO SE VE OBLIGADO A FINANCIAR LA INVERSIN PBLICA (QUE A PARTIR DE 1985 SE CONTRAE PROFUNDAMENTE) SIN RESPALDO FINANCIERO, ES DECIR, CON UNA EXAGERADA EMISIN MONETARIA (POLTICA

MONETARIA EXPANSIVA). ESTO PROVOC UN AHORRO FORZADO Y LA PRDIDA DEL PODER ADQUISITIVO DE LAS FAMILIAS, POR QUE SE PROVOC UN EXCESO EN EL GASTO, ACOMPAADO DE UNA PROFUNDA DEPRESIN EN LAS ACTIVIDADES PRODUCTIVAS, QUE CRE PRESIONES INFLACIONARIAS INSOSTENIBLES (HIPERINFLACIN). PRODUCTO DEL CONFLICTO BLICO DURANTE EL PERODO 1984-1989, LOS NIVELES DE DEUDA LLEGARON A REPRESENTAR EL 940.3 POR CIENTO DEL PIB EN 1989.

EL CONSUMO INTERNO REDUJO SU PARTICIPACIN EN LA Formalizacin de la Teora Cuantitativa del Dinero Irving Fisher: La suma total de dinero pagada por los compradores en una economa siempre es igual a la suma de dinero recibida por los vendedores, es decir que toda compra o venta tiene su contrapartida monetaria equivalente. La ecuacin de Fisher: MxV=PxQ MxV=PxY P=M La velocidad de circulacin del dinero respecto al total de transacciones, mide cuantas veces de mano cambia un billete para satisfacer un cierto nmero

Que dice Fisher???? La oferta de dinero (M) es una variable que es determinada de manera exgena por la autoridad monetaria. La velocidad de circulacin del dinero (V) es una variable que depende de factores estables como los hbitos de pago predominantes en la sociedad y la tecnologa bancaria y, en todo caso, no se relaciona para nada con las dems variables que componen la ecuacin. Dada la confianza de Fisher y los tericos clsicos en la

capacidad de ajuste de los mercados para conducir la economa hacia el pleno empleo, en la ecuacin se considera que el nivel de ingreso (Y) corresponde al de pleno empleo y, por lo tanto, dicha variable se considera tambin una constante. El nivel de precios (P) es la variable dependiente en la ecuacin. Es decir, es la variable que se ajusta de manera endgena para corregir cualquier desequilibrio y garantizar as el cumplimiento de la igualdad. De lo anterior se desprende que, como el ingreso y la velocidad Relacin entre el dinero y los precios

MxV=PxY Representando esta tomndole logaritmos tiempo: ecuacin en diferencia y derivando respecto al Log (M x V) = Log (P x Y) Log M + Log V = Log P + Log Y Log M / t + Log V / t = Log P / t + Log Y / t (1/M)(M/t) (1/Y)(Y/t) Donde

+ (1/V)(V/t) (1/X)(X/t) = representa (1/P)(P/t) la tasa +

de La regla de oro (1) Dada la estabilidad en los hbitos de pago y otros factores determinantes, la visin cuantitativa espera que la tasa de crecimiento de V tienda a cero Se aplicara esto a la actualidad?? De igual manera, como los cambios en la oferta de dinero no afectan las condiciones de produccin de la economa, mientras no cambien los factores que determinan dichas condiciones, ya sea por variaciones en la dinmica de acumulacin del capital, modificaciones cuantitativas y cualitativas de la fuerza de trabajo y cambio tecnolgico, se puede esperar

que la tasa de crecimiento de Y tienda a ser cero. En consecuencia, la tasa de crecimiento de los La regla de oro (2) Pero. es normal que las condiciones de produccin sufran transformaciones en el tiempo, y es ms real pensar que en el largo plazo la tasa de crecimiento del producto y el ingreso sea mayor que cero. En ese caso la variacin en el tiempo de los precios tender a ser igual a la diferencia entre las tasas de crecimiento de la oferta de dinero y del producto. (1/P)(P/t) = (1/M)(M/t) - (1/Y)(Y/t) Es por eso que la regla de oro para las autoridades monetarias, que se sigue a partir del planteamiento cuantitativista, es mantener

una tasa de crecimiento de la oferta de dinero igual a la tasa esperada de crecimiento del producto. Se aplica la regla de oro en Nicaragua?? M1A 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0

10,0 0,0 PIB Nominal Se aplica la regla de oro en Nicaragua?? El Enfoque de Cambridge (Marshall y Pigou) La esencia de su enfoque es igual al enfoque monetarista inicial. Supuestos Ms es exgena y Md es endgena. Como?? Se analiza el dinero nicamente por el motivo

transaccional. Demanda de dinero de las personas es una proporcin (k) de su ingreso. K es el inverso de V. Individuos no sufren ilusin monetaria. LASin TEORA MONETARIA DEtentados KEYNESde embargo, si nos vemos asegurar que el dinero es el tnico que incita la actividad del sistema econmico, debemos recordar que el vino se puede caer

entre la copa y la boca; porque si bien puede esperarse que, ceteris paribus, un aumento en la cantidad de dinero reduzca la tasas de inters, esto no suceder si las preferencias por la liquidez del pblico aumentan ms que la cantidad de dinero Keynes, J. M. (Teora General) Algunos aspectos a recordar de la teora de Keynes -1 Para Keynes el dinero no es neutral, pues si afecta las variables reales de la economa.

Keynes hace la constatacin emprica de la Ley de Say: Toda oferta crea su propia capacidad de demanda. Pero aporta el concepto de la demanda efectiva. Existe equilibrio macroeconmico cuando la inversin que planean los empresarios es suficiente para absorber la parte del ingreso (del producto) no consumida (el ahorro) y el equilibrio contable???? El ahorro acta pues como una filtracin de demanda. Pero dicha

filtracin puede ser compensada por la inversin. Si y solo si S = I. OJO: Recordar la funcin clsica del ahorro y la inversin. Keynes difiere de los clsicos en la naturaleza del ahorro, no as en la inversin. Algunos aspectos a recordar de la teora de Keynes -2 Para Keynes los agentes econmicos demandan dinero en todo momento por 3 motivos : transaccin, precaucin, especulacin.

Keynes centra su anlisis en la incertidumbre de futuro de la tasa de inters., y tomando en cuenta cuanto de sus ingresos el individuo orienta al consumo y cuanto a la inversin. La opcin: lo que no se ahorra se conserva en dinero o se adquieren ttulos. El dilema que enfrenta el individuo radica en la posibilidad de enfrentar perdidas de capital, al poseer ttulos valores cuando se espera un incremento futuro en las tasas de inters, dado que con ello se disminuye el precio de esos ttulos.

Keynes planteo que la existencia de un valor critico de la tasa de inters por encima del cual el rendimiento previsto total (intereses mas ganancias/perdidas de capital) de la posesin del titulo es positivo, por debajo del cual es negativo, e igual a cero en ese nivel. Ecuacin de demanda de dinero Keynesiana Existe una relacin lineal entre la demanda de dinero y las variables ingreso y tasa de inters. Md = { kY hr } P Donde: kY = Motivo de transaccin y precaucin Hr = Saldos especulativos

K y h son parmetros que representan la sensibilidad de la demanda de dinero a las variaciones en el ingreso y la tasa de inters respectivamente. La presencia de P indica que permaneciendo todo lo dems constante, la demanda de dinero es proporcional al nivel de precios. El motivo de especulacin El dilema que enfrenta el individuo al decidir de que forma conservar su ahorro nace de la posibilidad que existe de enfrentar prdidas de capital.

VF = VP + (VP x r) VF = VP (1 + r) VP = VF / (1 + r) Que sucede ante aumentos en la tasa de Valor crtico de la tasa de inters del ttulo para demandar dinero por motivo de especulacin R = VP x r VP = R / r La ganancia o prdida esperada es igual al cambio porcentual esperado del valor del ttulo (VP). VP = (VPe VP) / VP de donde VPe = R / r e

VP = [R / re - R / r] / [ R / r] Valor crtico de la tasa de inters del ttulo para demandar dinero por motivo de especulacin Comprar el ttulo es rentable si la suma de la ganancia o prdida de capital y el inters que ofrece el ttulo es mayor que cero. VP + r > 0 (r / re) - 1 + r > 0 Condicin de equilibrio M 0 = Md M0 = { kY hr } P

Si aumenta M0 a M0 M0 > { kY hr } P M r I MM r I M r M r I M I M r I M Md Conclusiones de Keynes El libre juego de las fuerzas del mercado no asegura el pleno empleo. La poltica econmica se convierte en un instrumento esencial para orientar la economa hacia ese nivel de empleo. La demanda total de dinero no es una proporcin estable del

nivel de ingreso, pues esta relacionada de manera inversa con la tasa de inters de mercado. Md / P = k x Y Los desequilibrios en el mercado monetario afectan bsicamente la actividad econmica (el ingreso). En Keynes los precios depende mas de los niveles de empleo y de la tasa de remuneracin a los factores productivos. Mientras mas cerca se este del pleno empleo, las variaciones en la oferta monetaria orientadas a estimular la inversin y el

empleo va tasa de inters, afectara los precios va costos de produccin. o bien Md = kY x PEn equilibro Mo = Md LA MODERNA TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO No obstante su dificultad y brevedad, la teora cuantitativa del dinero nueva exposicin vino a ser la nueva definicin clsica moderna de los trminos, supuestos y pronsticos empricos de la teora cuantitativa

Eamonn Butler (1989) Algunas consideraciones Teora conocida tambin como El Monetarismo tuvo su origen en la dcada de los 50 del Siglo XX. De la reflexin de Keynes se desprende un trade off entre desempleo e inflacin. Porque?? Esto se aplica en la actualidad?? Este planteamiento ha influido en las polticas econmicas OJO: recordemos las polticas anti cclicas, expandir la demanda, estimular empleo, aun a costas de la inflacin.

Friedman considero que este intercambio era una ilusin. Sube el empleo, aumenta el PIB, sube la inflacin, bajan los salarios reales pero las personas comienzan a prever el alza en los precios y por ello a presionar los salarios... Que pasara entonces?? La estanflacion hace fracasar a Keynes e inclinar la balanza en favor de Friedman. Rasgos de la teora neo

cuantitativa del dinero Fundamentalmente es un estudio de la demanda de dinero. Especficamente de los saldos monetarios reales. Es tambin una teoria del nivel general de precios, y en esta la cantidad de dinero determina el PIB Nominal , y por ende al menos en el corto plazo afecta la poltica econmica. Friedman plantea la demanda de dinero como lo hara al momento de estudiar un bien duradero.

Qx = ( Px, Pw, Pz, Yn, G, ) Friedman trata el dinero como un bien de capital, porque este se conserva por la serie de ingresos o servicios que proporciona o se espera proporcione. Tambin define la restriccin presupuestaria pertinente (la riqueza) y los factores determinar dicha demanda de dinero. Definimos el rendimiento de la riqueza, a travs del flujo de

ingresos que se produce, para calcular su valor actualizado a la Determinantes de la demanda de dinero La riqueza: W = Yn / r El rendimiento de los sustitutos financieros: ri [(1/ ri )(ri/t)] Ri = Cuando la tasa de inters del activo baja, r i/t se vuelve negativo y se obtienen ganancias de capital que se suman a los rendimientos directos de intereses. En caso contrario, se obtienen prdidas que reducen el rendimiento neto del

activo. El rendimiento de los activos fsicos: (1/P )(P/t) Los gustos y preferencias de las personas pueden estar influidos por los cambios en la distribucin de Determinantes de la demanda de dinero Friedman recoge en parte la reflexin keynesiana referida a los efectos de la tasa de inters sobre la demanda de dinero

A partir de esta ecuacin se puede obtener una ecuacin similar a la ecuacin de saldo de efectivo de A. Marshall. Pero Que le falta esta ecuacin para recoger la esencia Liquidez: El aumento en la cantidad de dinero produce excesos de liquidez, los cuales empujan la tasa haca abajo. Ingreso: Al aumentar el ingreso nominal se

eleva la demanda de dinero, absorbiendo los excesos de liquidez y regresando la tasa a su nivel inicial. Expectativas: El aumento en las expectativas inflacionarias eleva las demandas de crdito y reduce las ofertas, incrementando an ms la tasa de inters. Determinacin del desempleo: la rigidez de los salarios DESEMPLEO NEOCLASICO Demanda de trabajo W Dt W2 W1

L2 L1 L Determinacin del desempleo: la rigidez de los salarios DESEMPLEO NEOCLASICO Oferta de trabajo W Ot W2 W1 L1

L2 L Determinacin del desempleo: la rigidez de los salarios DESEMPLEO NEOCLASICO W Dt Ot Desempleo voluntario W* E

W1 L1 L* DESEMPLEO INVOLUNTARIO W Desempleo involuntario W2 W1 E DL OL

L* Costes del desempleo 1. Los problemas sociales y el efecto distributivo del desempleo 2. Problemas econmicos del desempleo. Ley de Okun La economa pierde alrededor de un 3 por ciento de produccin por cada punto porcentual en que la tasa de desempleo supera a la tasa natural El Desempleo y la Inflacin -1 La eleccin de los gobiernos por precios bajos con desempleo y precios altos con empleo fue estudiado por A. W. Phillips y representado en la Curva de Phillips.

Esta curva muestra una relacin decreciente entre la tasa de inflacin y la tasa de desempleo. Su hiptesis la justificaba porque en perodos de altos desempleos los trabajadores estn ms preocupados por mantener sus trabajos que aumentar sus salarios, y al contrario, en situaciones de bajo desempleo los trabajadores presionan por mayores salarios donde el empleador est dispuesto a aceptarlo para atraer mano de obra. Los aportes de Solow y Samuelson ayudaron a respaldar la Curva de Phillips sealando que los incrementos en los salarios monetarios superiores a la productividad del trabajo se trasladan a los precios.

Por tanto, la Curva de Phillips complementa el planteamiento keynesiano en el cual los salarios y precios estn relacionados con los niveles de empleo. El Desempleo y la Inflacin -2 Sin embargo, el planteamiento neoclsico en el cual el empleador deja de contratar cuando el salario real es igual a la productividad del trabajador (Y = W/P) muestra la rigidez de los salarios nominales (W) a la baja y el carcter decreciente de la productividad, y solo un aumento en los precios estimular los niveles de empleo. La Ley de Okun tambin ayuda a sustentar la teora keynesiana, ya que segn la misma, por cada punto porcentual de disminucin del desempleo, el PIB real crece un 3 por ciento. Sin embargo, la Curva de Phillips llega a su fin con la Escuela Monetarista y la estanflacin de los aos setenta (crecimiento bajo con altos precios). Milton Friedman, a diferencia de los keynesianos, supone que los

trabajadores, son capaces de anticipar el comportamiento de los precios y en consecuencia de su salario real, siendo este ltimo objeto de negociacin con el empleador. Tasas salariales Inflacin Desempleo Desempleo Estanflacin??? El empleo no depende nicamente de la inflacin sino tambin de la e inflacin esperada. ( = inflacin

esperada) gw- =-(u-u*) e Curva de Phillips con expectativas = e- (u-u*) El Desempleo y la Inflacin -3 A partir de la estanflacin, se incorpora las expectativas inflacionarias adaptativas a la Curva de Phillips. En el corto plazo sigue existiendo un trade-off entre inflacin alta y tasa de desempleo inferior a su tasa natural. Pero en el largo plazo la curva de Phillips se torna vertical, ya que con el tiempo los trabajadores lograrn corregir sus expectativas inflacionarias y lucharn por incrementos salariales equivalentes a la variacin en los precios, con lo cual el salario real y el empleo recuperarn sus niveles iniciales y lo nico perdurable ser el aumento en los precios.

Por tanto, para el monetarismo la inflacin est relacionada por un incremento en la oferta monetaria. Cuando las personas consideran que los precios futuros dependen slo de la dinmica presente y pasada de los mismos. CURVA DE PHILLIPS Y EXPECTATIVAS DE INFLACIN Origen de la estanflacin Inflacin Curva de Phillips con e elevada u1 u2

Curva de Phillips con e baja Realmente el desempleo en Nicaragua bajo?? Aunque se hanesdesarrollado encuestas de hogares para la medicin de empleo desde 1993, solo desde 2003 se han llevado a cabo encuestas nacionales (urbano y rural). Las encuestas de hogares sobre empleo han sufrido muchos cambios metodolgicos.

An cuando las encuestas no son comparables, se puede notar que los cambios en la estructura del empleo se deben a los cambios en el espacio temporal. El principal problema de la poblacin segn las encuestas de opinin pblica

es el

Recently Viewed Presentations

  • How We Got the Bible Apocryphal Writings General

    How We Got the Bible Apocryphal Writings General

    Sirach22:3 (NRSV) It is a disgrace to be the father of an undisciplined son, and the birth of a daughter is a loss. Sirach. 11:14-19 (NRSV) … The Lord's gift remains with the devout, and his favour brings lasting success.
  • Turf Grass - bath.k12.ky.us

    Turf Grass - bath.k12.ky.us

    Getting The Education FFA Community Colleges Universities Getting The Education You can receive: Bachelor's Degree Master's Degree Doctoral Degree Teaching Degree Business Degree Other Career Areas Horticulture Therapist Extension Agent Consultant Communicator in Hort. Teacher Research Scientist Plant Inspector Foreign...
  • Summary of the paper: Metabolic Flux Balance Analysis

    Summary of the paper: Metabolic Flux Balance Analysis

    Was defined in terms of the biosynthetic requirements: FLUX BALANCE ANALYSIS - EXAMPLE A flux balance was written for each metabolite (Xi) within the metabolic network to yield the dynamic mass balance equation for each metabolite in the network The...
  • How to Create a New Guardianship Program

    How to Create a New Guardianship Program

    HOW TO CREATE A NEW GUARDIANSHIP PROGRAM Monica Mitchell Judicial Staff Counsel San Bernardino Superior Court STEP ONE DETERMINE THE MODEL OF THE PROGRAM STEP ONE: PICK A MODEL Facilitation (passive, one on one) Direct (active, one on one) Workshop...
  • Concept 8.1: An organism's metabolism transforms matter and ...

    Concept 8.1: An organism's metabolism transforms matter and ...

    Concept 8.1: An organism's metabolism transforms matter and energy, subject to the laws of thermodynamics. Metabolism is the totality of an organism's chemical reactions. Metabolism is an emergent property of life that arises from orderly interactions between molecules.
  • The Empires of Africa

    The Empires of Africa

    Takes over the Ghana Empire. Founder and Ruler of Kingdom of Mali is Sundiata Keita. Empire built on gold wealth - took over Ghana's gold mines as well as others in West Africa. Controlled the salt trade in the north...
  • Origins & Maintenance of Diversity A Hierarchy of

    Origins & Maintenance of Diversity A Hierarchy of

    Origins & Maintenance of Diversity. A Hierarchy of Processes. Redrawn from figure 30.1, Ricklefs & Schluter (1993) Please do not use the images in these PowerPoint slides without permission. This is similar to some of the flow diagrams presented in...
  • Industrial Technologies Program

    Industrial Technologies Program

    Getting Started with Water Efficiency at Manufacturing Facilities. April 26, 2017. Bruce Lung, ORAU. Prakash Rao, LBNL. Welcome everyone, feel free to ask questions, we will stop at certain major points to answer any questions.